利率、物价与实际收益——钱变多了，购买力也变多了吗

1.名义与实际——数字与购买力

第1讲谈货币的时间价值时，顺带提到了物价。这一讲正面来讲这个问题。账户上显示的金额、存款利率这类用金钱数额表示的值，叫做名义值。而把它换算成用这笔钱实际能买到的商品和服务的数量，也就是购买力，得到的值叫做实际值。

举个例子，如果一年里账户里的钱增加了3%，同期菜篮子物价也上涨了3%，那么数字虽然增加了，能买到的量却没变。如果物价上涨了4%，数字增加了，反而买得更少了。所以在制定攒钱或理财计划时，除了“会变成多少”，还要问“到时候这笔钱能买到什么”。

物价涨了多少，通常看消费者物价指数（CPI）的涨幅。在韩国，它由国家数据处（原统计厅）发布。不过CPI是把很多品类合在一起的平均值，可能和自己经常购买的东西的价格变化不一样（第10讲）。

2.实际收益率——近似公式与精确公式

估算实际收益率时，常用名义收益率减去物价上涨率的近似公式，这叫做费雪近似。名义5%、物价3%，实际收益率就约为2%。物价和利率都较低时，这样估算就够用了。

精确的公式不是减法而是除法。钱增长到 (1 + 名义) 倍，东西的价格涨到 (1 + 物价) 倍，所以能买到的量变成 (1 + 名义) ÷ (1 + 物价) 倍。这和数学第2讲把连续的变化换成“乘数”来计算是同一个思路。如下表所示，数字越大，近似公式与精确公式的差距越大，所以在物价高的时期或处理较大数字时，要用精确公式。

3.税后收益——先扣掉税

存款利息要交税。以韩国为例（2026年标准），利息和股息所得通常按15.4%（所得税14% + 地方所得税1.4%）代扣代缴。代扣代缴是指金融机构在支付利息时先把税扣下，再把余下的部分付给你。金融所得较多时的课税方式在第5讲介绍。税法和制度可能会变化，请以国税厅等官方说明为准。

所以实际拿到手的收益率比广告上的利率低。税后利息是利息 × (1 − 税率)，税后收益率也按同样的方式减少。要准确看实际收益率，顺序很重要：先扣税，求出税后名义收益率，再除以物价，求出税后实际收益率。

4.购买力——物价让钱缩水的速度

物价上涨，同样的钱能买到的量就会减少。这和第1讲的现值公式是同一个形状。就像把未来的钱除以折现率一样，把一段时间后的钱除以这段时间里物价上涨的倍数，就能得到按今天计算的购买力。

72法则也可以直接用。举个例子，假设物价每年上涨3%，72 ÷ 3 = 24年后物价大约翻倍，同样一笔钱的购买力也就大约减半。实际上 1.03^24 ≈ 2.03。看起来不大的物价上涨率，日积月累也会造成很大的差别。

5.利率和物价是怎样交织在一起的

存款利率和贷款利率因金融机构、因产品而异，但都有一个出发点。以韩国为例，由韩国银行的货币政策委员会决定基准利率（每年开会8次），市场上的各种利率都受这个基准利率影响。一般来说，物价上涨较快时，中央银行往往会加息，提高借钱用钱的成本；经济降温时则往往反向操作。不过决策受多种因素共同影响，不能断定总是如此。

借出钱的一方至少希望物价上涨的部分能得到补偿，所以在预期物价较高的时期，名义利率也往往较高。因此不能仅凭利率高就认为真的划算。要把利率是多少和同期物价涨了多少放在一起看，才能看清实际的条件。如何在新闻中读懂基准利率和物价指标，将在第10讲介绍。

6.阅读收益率的五个问题

利率和收益率即使是同一个数字，基准不同，含义也大不相同。在广告、报道或AI的回答中看到收益率时，请依次确认下面五点。只要漏掉一点，就会把不同的数字当成同样的东西来比较。

• 是年收益率，还是月收益率或整个期间的收益率：“月1%”和“年1%”是完全不同的数字（第4讲、第9讲）
• 是单利还是复利：即使年利率相同，期限长了结果也会不同（第1讲）
• 是税前还是税后：扣除税费之后的数字才是实际拿到的部分
• 是名义还是实际：除以物价才能看到购买力的变化
• 是确定的还是假设的：分清它是像存款利率那样定好的值，还是过去的记录或举例